公平保护掉期：超级养老金的一种新型保险
摘要：股权保护互换(EPS)是一种用于养老金账户的新型保险产品，它主要基于股票互换的结构。它是一种金融衍生品，类似于总回报互换，但也具有已注册的指数连结养老金（RILA）的一些特点。如果参考投资组合的实现回报超过预定的正水平，EPS的买方同意与其提供者共享投资组合的收益，并在该投资组合出现亏损时得到部分保护。形式上，通用EPS由保护和费用两部分组成，其参与率不同，由EPS的提供者和其购买者协商确定。我们首先通过获得基于欧式期权交易的静态对冲策略，导出了标准EPS的一个通用定价公式。接下来，我们认为为了使合同对典型的养老金账户持有人具有吸引力，提供者应选择适当的参与率，使其与持有人所需的保护水平相适应，以使合同在其发起日期的公平保费为空。我们通过基于市场数据的数值例子展示了我们的理论发现，并展示了EPS作为投资组合保险工具对其持有人的益处。
作者：Huansang Xu and Ruyi Liu
论文ID：2305.09472
分类：Pricing of Securities
分类简称：q-fin.PR
提交时间：2023-07-13