超越均值-方差方法的组合优化规则
摘要：投资者效用函数与投资组合分配规则之间的关系再此论文中进行了重新审视。我们推导出了非对称拉普拉斯分布$ALD(\mu,\sigma,\kappa)$收益的投资组合分配规则，并将其与基于高斯收益的平均-方差方法进行比较。我们揭示出，在$frac{\mu}{\sigma}$趋近于0时，Markowitz贡献伴随着一个偏度项。我们还获得了预期收益为随机正态变量时的投资组合分配规则，考虑了预测收益的不确定性。最优的最坏情景解决方案在等权重和最小方差投资组合之间平滑逼近，是风险平价投资组合的有吸引力的凸替代方案。利用具有随机漂移和对数正态分布的横截面收益的微观投资组合模型，我们展示了模型参数对投资组合构建的影响。最后，我们通过直接在精度矩阵上设置块结构约束来解决奇异协方差矩阵的问题。这种全面的方法增强了分配权重的稳定性，缓解了与平均-方差方法相关的不稳定性，并对短期交易者和长期投资者都有价值。
作者：Maxime Markov, Vladimir Markov
论文ID：2305.08530
分类：Portfolio Management
分类简称：q-fin.PM
提交时间：2023-05-16