基于中国A股交易数据的资本资产定价模型的实证研究
摘要：基于2000年至2019年中国A股市场的交易数据，本文通过实证分析资本资产定价模型（CAPM）。首先，使用Fama-MacBeth回归测试标准CAPM，虽然结果成功验证了三个核心假设，但得出的贝塔风险对收益没有显著影响。其次，分析了Fama-French三因子模型，该模型利用市场、规模和价值因子来定价资本资产，在构建的25个投资组合中，调整后的R-squared大于0.88，能够捕捉到A股市场收益的大部分变化。最后，考虑到中国股市IPO监管造成的“壳价污染”问题，通过排除市值最低30％的股票，最大程度地减小了其影响，从而可以有效纠正三因子模型中的一些异常结果。虽然本文并未提出更具创新性的方法，但其在数据选取上独具特色，并详细介绍了数据处理和回归分析过程，这1）说明了资本资产定价模型在中国市场中的适用性；2）为基本学习资本资产定价模型提供了一套开放源资料。
作者：Kai Ren
论文ID：2305.04838
分类：Statistical Finance
分类简称：q-fin.ST
提交时间：2023-05-09