自动化市场制造商：流动性提供者回报的均值-方差分析和定价函数设计
摘要：在去中心化金融的出现下，出现了称为自动做市商的新型交易机制。最流行的自动做市商是常函数市场做市商。这些市场做市商已经在理论和实证层面上得到了研究。特别是，出现了“暂时性损失”的概念，解释了常函数市场做市商中流动性提供者的部分盈亏。本文中，我们提出了另一种机制，其中价格发现不仅仅依赖于流动性提供者，还依赖于外部的汇率或价格预言机。我们还提出了通过使用盈亏的均值/方差分析，将不同机制从流动性提供者的角度进行比较，与在自动做市商之外持有资产的交易者相比。特别是，受到马科维茨现代投资组合理论的启发，我们成功地得到了在理想情况下（即拥有完美预言机）流动性提供者的绩效的有效前沿。在超出理想情况的情况下，我们表明，即使预言机有滞后，并且存在不良选择和系统套利交易者，优化的基于预言机的机制也比常用的常函数市场做市商表现更好。
作者：Philippe Bergault, Louis Bertucci, David Bouba, Olivier Gu''eant
论文ID：2212.00336
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2023-08-01