关于均值方差准则与随机支配准则的等价性
摘要：MVC与MEUC的等价性条件，基于Chamberlain（1983） 结果表明，对于两个彩票，MVC等价于SSDR。然后，我们讨论了Schuhmacher等人（2021）的研究。虽然他们的理论发现得出在Skew-Elliptical分布下，Mean-Variance分析仍然有效，但我们认为这并不意味着MVC与SSDR相一致。事实上，通过生成多个符合Skew-Normal分布的MV-pairs，可以明显看出对于某些风险厌恶的投资者，MVC与SSDR不一致。在这项工作的第二部分，我们检验了Levy和Markowitz（1979）关于"MVC推导出根据任何近似二次效用函数的预期效用最大化，而不对彩票的分布做进一步的假设"这个假设。通过蒙特卡洛模拟，我们发现近似二次效用函数的集合过于狭窄。具体来说，我们的模拟表明$log{(a+Z)}$和$(1+Z)^a$近似二次效用函数，而$-e^{-a(1+Z)}$和$-(1+Z)^{-a}$在极值或稳定的Pareto分布下无法近似二次效用函数。
作者：George Samartzis, Nikitas Pittis
论文ID：2211.01240
分类：Portfolio Management
分类简称：q-fin.PM
提交时间：2022-11-08