衡量系统性风险：共同因素暴露和尾部相关效应
摘要：系统风险模型中的公共要素考虑了整个市场的冲击，而尾依赖要素考虑了极端股票回报之间的关联。具体地说，我们的理论模型允许不频繁和极端事件对公司产生特定影响。利用1996年至2011年美国金融行业四个部门的数据，我们发现两个关键实证结果。首先，忽略尾依赖要素的影响会导致对系统性风险测量的下行偏误，尤其是在经济低迷时期。其次，当这些测量指标作为圣路易斯联邦储备银行金融压力指数的先导指标时，包含尾依赖要素的指标比仅基于公共要素的指标具有更好的预测能力。
作者：Wan-Chien Chiu, Juan Ignacio Pe~na, Chih-Wei Wang
论文ID：2202.02276
分类：Risk Management
分类简称：q-fin.RM
提交时间：2022-02-07