SOFR利率衍生品的定价和对冲——差异融资成本和抵押化
摘要：对于1970年代以来，LIBOR一直是浮动期限利率的基本衡量标准，涵盖多种货币和到期日。贷款和许多衍生证券，包括掉期、上限和掉期权等，仍然依赖LIBOR作为参考的前瞻性期限利率。然而，在2017年，金融行为监管局宣布从2021年底起停止使用LIBOR，而纽约联邦储备银行则将前瞻性利率SOFR作为美元计价利率掉期的新的参考利率候选者。我们首先概述了经典的单曲线建模框架，然后转向多曲线框架，在其中我们研究了没有和有担保支持的基于SOFR的掉期的无套利定价和对冲。我们采用交易流动性高的SOFR期货作为对冲工具，以及普通或特异资金利率作为对冲和保证金账户。为了具体化，我们使用Vasicek方程为基础的一因素模型来指定几个隔夜利率的联合动态，包括SOFR、EFFR和无担保融资利率，尽管也可以使用多因素期限结构模型。
作者：Marek Rutkowski and Matthew Bickersteth
论文ID：2112.14033
分类：Mathematical Finance
分类简称：q-fin.MF
提交时间：2021-12-30