风险调整的实物期权决策估值
摘要：投资者异质性模型的研究：对于投资的不同要求回报率进行建模，并评估其对投资价值的影响。在假设现金流没有分歧的情况下，我们强调风险偏好，特别是资本成本，如何影响对现在进行投资还是保留未来进行投资的主观评估决策。我们提出了一种风险调整估值模型，以促进投资者对市场估值机会做出主观决策。投资者主观评估源于他们对市场对投资的错估，因此使用代表投资者观点和市场观点的两个不同利率对预期现金流进行贴现。这使我们的模型摆脱了完美或不完美对冲的假设，并且我们能够说明当风险溢价认知不一致时，对实物期权价值的对冲效应。在危机期间，推迟投资变得更有价值，因为未来现金流的特异性风险增加，但当风险水平异常高时，决策者可能会急于过快投资。我们的模型验证了经典实物期权估值模型的特征，并提供了许多关于建模决策者风险溢价分歧重要性的新见解，特别是在危机期间。它还具有许多实用优势，因为它所需的参数输入不多于基本贴现现金流方法，如市场化资产免责声明方法，但输出更加丰富。它们允许对成本和收入的不确定性之间的复杂相互作用进行探索，以及对抵御和不可抵御风险对实物期权价值的影响进行轻松探索。此外，我们提供可完全调整的Python代码，用户可以选择所有参数值。
作者：Carol Alexander, Xi Chen, Charles Ward
论文ID：2109.04793
分类：General Finance
分类简称：q-fin.GN
提交时间：2021-09-13