资本结构和投资组合中的两个随机控制问题
摘要：资本结构和个体的生命周期投资组合选择是本文主要关注的两个问题。在第一个问题中，我们推导出一个随机控制模型，优化银行的股息和资本重组政策，并将其根据美国银行的样本进行校准，因为我们将银行的真实会计资产价值建模为部分观测变量，这是由于银行资产的不透明性引起的。通过校准模型，报告的会计资产价值的噪音隐藏了约三分之一的真实资产回报波动性，并将银行的市场股权价值提高了7.8％，因为噪音隐藏了银行的偿付能力风险，使其逃避了银行监管机构的监管。特别是那些具有高水平的贷款损失准备金、不良资产和房地产贷款，以及报告总资产波动性较低的银行具有噪音的会计资产价值。由于真实资产价值受到的重大冲击，银行资产在最近的金融危机期间更加不透明。 在第二个问题中，我们提出了一个具有自愿退休选择的最优投资组合选择模型，在这种经济情况下，投资者面临借贷和做空限制，以及股票市场和劳动市场之间的协整关系。我们的模型重新解释了股票投资中的非参与谜团和市场繁荣中的早期退休。随着风险厌恶程度的提高或长期工资下降，投资者更愿意提前退休。与实证证据一致，我们发现退休灵活性使最优投资组合在股票市场上的投资较少。我们还发现，我们的模型生成的投资组合份额随着财富的增加而增加。
作者：Shan Huang
论文ID：2107.02242
分类：Mathematical Finance
分类简称：q-fin.MF
提交时间：2021-07-07