带对冲和市场影响的交易商市场中的算法市场做市
摘要：经销商市场中，经销商提供他们同意买入和卖出的资产和证券的价格。随着交易量的不断增加，在大多数市场（如外汇市场或公司债券市场）中，这种报价任务必须以算法的方式完成。在过去的十年中，已经设计出了许多数学模型，这些模型可以成为经销商市场报价算法的基础。然而， 在大多数（如果不是所有）模型中，经销商是一种纯内部化者，设置报价并等待客户。然而，在许多经销商市场上，经销商也可以访问经销商市场甚至是公共交易场所，他们可以对他们的库存进行对冲。本文提出了一个考虑到这种可能性的模型，因此允许经销商外化部分风险。该模型显示了一个对从业人员来说非常熟悉的重要特征，即在一定的库存范围内，经销商通过适当调整报价来内部化流动，并在超出该范围外部化。特许经营的规模越大，纯内部化的库存范围就越宽。该模型使用实际参数为USDCNH现货市场进行了数值验证。
作者：Alexander Barzykin, Philippe Bergault, Olivier Gu''eant
论文ID：2106.06974
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2022-12-13