用纯跳跃过程建模的结构化方法
摘要：基于公司的资本结构，我们提出了一种估计公司违约的通用框架，当假设其资产遵循纯跳跃的Lévy过程时；这种设置对于在扩散（对数正态）模型中定义的常规违约指标提供了自然的扩展，并允许捕捉与违约发生密切相关的资产价格的突然下跌等极端市场事件。在这个框架中，我们引入了几个纯跳跃过程，只有负跳跃，并推导出股权价格的实用闭式公式，这使得我们能够使用基于矩的算法根据真实市场数据校准参数并估计相关的违约指标。这些模型的一个显著特点是将信用风险重新分配到较短期限：这构成了对扩散模型的有趣改进，已知扩散模型低估短期违约概率。我们还提供了对同时具有正跳跃和负跳跃的模型的扩展，并讨论了结果的定性和定量特征。为了读者的方便，我们还提供了模型实施的实用工具和GitHub链接。
作者：Jean-Philippe Aguilar, Nicolas Pesci and Victor James
论文ID：2102.06299
分类：Pricing of Securities
分类简称：q-fin.PR
提交时间：2021-08-13