新兴市场的金融风险测量器FRM
摘要：新兴市场经济体的快速增长以及其提高的透明度和流动性吸引了国际投资者的注意。然而，外部价格冲击可能导致更高的波动性以及国内政策不稳定性。因此，需要一个高效的风险度量和对冲策略来帮助投资者保护他们的投资免受这种风险的影响。本文提出了一种名为FRM（金融风险计量器）的日常系统风险度量。将FRM-EM应用于捕捉嵌入在最大的25个新兴市场金融机构（FI）回报中的系统性风险行为，该机构涵盖了巴西、俄罗斯、印度、墨西哥、南非和土耳其等国家，从而反映了这些经济体之间的金融联系。在宏观因素方面，除了Adrian和Brunnermeier（2016）的宏观因素外，我们还包括了新兴市场主权债券收益率与美国国债之间的利差以及上述国家的货币。结果表明，新兴市场金融机构的FRM在美国金融危机和COVID 19危机期间达到最高点，并且宏观因素以不同程度的敏感性解释了BRIMST金融机构的行为。然后，我们研究了这些因素与尾部事件网络行为之间的关系，以制定我们的政策建议，帮助投资者选择适合投资和尾部事件优化组合的市场。为此，我们开发了一个重叠区域在组合优化策略和FRM网络中心性之间的模型。我们提出了一个稳健且多元化的尾部事件和集群风险敏感组合配置模型，并将其与更传统的方法进行了比较。
作者：Souhir Ben Amor, Michael Althof, Wolfgang Karl H"ardle
论文ID：2102.05398
分类：Portfolio Management
分类简称：q-fin.PM
提交时间：2021-02-11