资产回报的内生表征
摘要：资产回报的因子建模自从资本资产定价模型（CAPM）和套利定价理论（APT）被引入以来一直是投资科学中的一种主流做法。这些因子解释了系统性风险，可以被明确指定或解释为外生因素。它们解释了大型投资组合中的大部分风险。我们提出了一个框架，用于探索股票市场中看到的风险有多少可以从资产回报本身解释。为了回答这个问题，我们将资产回报分解为内生部分和剩余部分，并分析所得到的风险分解的属性。我们提供了从数据中估计这种分解的统计方法以及实证测试。我们的结果表明，股票市场中的大部分风险可能可以由一组稀疏的相互作用资产（或其发行公司）解释。这个稀疏的网络可能给人一种外生因素的错觉，实际上可能并不存在。我们通过几个案例研究来说明我们的结果。
作者：Zhipu Zhou and Alexander Shkolnik and Sang-Yun Oh
论文ID：2010.13245
分类：Statistical Finance
分类简称：q-fin.ST
提交时间：2020-11-30