估计违约损失分布的新方法
摘要：使用最后通行时间的思想，我们提出了一种新的方法来估计当前信贷市场和公司特定财务状况中暗示的违约损失分布。由于市场标准是所有公司都是预先确定的固定损失率（60%），仅通过观察市场信息如违约时间分布、违约概率和CDS差价很难估计违约损失分布。为了克服这个困难，我们构建了一个混合模型，其中包括杠杆比率（定义为公司资产与债务之比）达到一定水平的最后通行时间。最后通过时间不是停止时间，可以适当地模拟严重的公司价值恶化的时间，这对于信贷市场参与者来说是不明显的。在最小和标准的假设下，我们的模型在接近违约时捕捉资产价值动态，同时将违约视为意外事件。我们明确地获得了违约时杠杆比率的分布。由于我们仅基于杠杆比率而不引入其他风险因素，模型和将模型参数校准到信贷市场所需的程序都很简单。我们通过计算暗示信贷市场中的违约损失分布来详细说明这个过程。
作者：Masahiko Egami, Rusudan Kevkhishvili
论文ID：2009.00868
分类：Risk Management
分类简称：q-fin.RM
提交时间：2022-03-31