多线保险公司在不完善市场中的定价和资本配置
摘要：均衡的无套利市场中，我们分析多行价格和资本分配。现有理论通常假设一个完全的市场，但当定价是线性的时候，风险池化没有多样化的好处，因此保险公司没有作用。我们假设一个非加性扭曲定价函数和违约时的等优先支付原则，而不是一个完美的市场。在这些假设下，我们推导出一个以保费和利润率进行分配的规范分配方式，具有自然分配的名字。自然分配为所有不受违约风险影响的独立线提供非负利润率，但在有限责任下，低风险线可能会出现负利润率。我们引入了一种有条件期望相对风险度量方法，并利用它们推导出简单直观的风险利润率和资本分配表达式。我们提供了与我们的定价函数一致的唯一资本分配方式。与许多其他方法不同，这种分配方式产生的回报因线路而异。我们的模型在理论观点上提供了承担多样化风险不应该有补偿的桥梁，并与实证观察相一致，即相对于主观预期值来说，风险更大的线路获得更高的利润率。
作者：John A. Major, Stephen J. Mildenhall
论文ID：2008.12427
分类：Risk Management
分类简称：q-fin.RM
提交时间：2020-08-31