具有临时价格影响的内幕交易
摘要：一个拥有关于未来资产价值的信息的知情代理商，试图在交易成本和由市场制造商负责设定公平交易价格的情况下最大化利润。在单个拍卖模型中，均衡状态由特定多项式的唯一根来描述。通过对小规模的风险厌恶和交易成本的多项式进行分析，发现了一个无量纲参数，可以捕捉均衡行为的多个渐近精确度级别。在单个拍卖模型的连续时间类比中，引入交易成本可以获得知情代理的最优交易策略的反馈形式。线性均衡通过唯一解决一组两个常微分方程来描述，其中一个是时间向前的，一个是时间向后的。当交易成本生效时，均衡时市场制造商设置的价格并没有完全揭示知情代理的私人信号，导致交易时间结束时存在信息差。当考虑交易成本趋近于零时，均衡交易策略和定价规则逐渐收敛到无摩擦的情况。
作者：Weston Barger, Ryan Donnelly
论文ID：2007.14162
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2020-07-29