风险厌恶投资者在由李维过程驱动的单边限价委托簿中的最优清算
摘要：在一个满足一些现实的假设的单边限价订单簿中，其中未受影响的价格过程遵循Levy过程，我们考虑一个希望清算大量持股的市场参与者。我们假设该参与者具有恒定的绝对风险厌恶，旨在最大化时间结束时现金头寸的期望效用。然后，该参与者面临如何平衡市场风险和快速执行成本的问题。特别地，我们对参与者如何最优地提交订单感兴趣。由于清算通常在短时间内进行，将风险建模为Levy过程应该能够提供对观察到的市场数据具有良好统计拟合的现实模型，因此该模型应能够对参与者的市场风险提供现实反映。我们将优化问题简化为一个确定性的二维奇异问题，并且能够推导出一个明确的解析解，其中涉及模型数据的表达式。特别地，我们找到了最优干预边界的表达式，完全刻画了最优清算策略。
作者：Arne Lokka and Junwei Xu
论文ID：2002.03379
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2020-11-02