Almgren-Chriss模型中具有Levy过程的最优清算轨迹
摘要：无限地平线下Almgren-Chriss框架中的最优清算问题，其中未受影响的资产价格遵循莱维过程。临时价格影响由满足一些合理条件的一般函数描述。我们考虑一个具有恒定风险厌恶度的投资者，他想要最大化从资产出售所得现金的预期效用，并且表明该问题可以简化为我们能够明确解决的确定性优化问题。为了将我们的结果与指数莱维模型进行比较，该模型对于短期视角的观察资产价格数据提供了非常好的统计拟合，我们推导出这些模型的(线性)莱维过程逼近。特别是，我们推导出指数伽玛莱维过程的莱维过程逼近的表达式，并研究相应的最优清算策略的特性。然后，我们在合理的参数范围内比较莱维过程模型和经典的Almgren-Chriss模型的清算轨迹。特别地，我们得到了莱维模型的临时影响函数与布朗运动模型(经典的Almgren-Chriss模型)的临时影响函数之间的联系的明确表达式，对于这两个模型的最优清算轨迹是一致的。
作者：Arne Lokka and Junwei Xu
论文ID：2002.03376
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2020-09-16