投资者保护和过往信息对资产价格的影响
摘要：一个近似分数经济的动态资产定价模型，以应对与投资者保护和过去信息相关的经验规律。我们新开发的模型不仅考虑了控股股东挪用产出的部分，而且通过路径历史数据可以很好地校准他的预算动态中的好（或坏）记忆。我们发现，投资者保护较差会导致控股股东持股增加，股票回报率降低，利率降低，如果所有权集中足够高，则修改后的股票波动率也会降低。更重要的是，通过建立投资者对历史市场信息的记忆的近似方案，我们得出结论，良好（不好）的记忆会增加（减少）上述动态现象，并揭示了良好（不好）的记忆在所有权集中足够高时会加强（削弱）少数股东的投资者保护，而当所有权集中度足够低时，良好（不良）的记忆反而削弱（增强）少数股东的投资者保护。我们模型的推论与最近的文献中所记录的一些有趣事实是一致的。
作者：Jia Yue, Ben-Zhang Yang, Ming-Hui Wang, Nan-Jing Huang
论文ID：1911.00281
分类：Pricing of Securities
分类简称：q-fin.PR
提交时间：2020-04-13