弱一致限价订单簿模型下的市场做市
摘要：基于市场微观结构中订单类型的知名分类，我们从头开始开发了一个新的市场制造模型，该模型专为限价单簿（LOB）下的高频交易而设计。我们的灵活框架允许任意订单数量、价格跳跃以及买卖价差分布，并可使用市价订单。同时，我们还保证了不同订单类型到达时价格变动的一致性。例如，似乎在买入市价订单上价格永远不应下跌。此外，我们还尊重LOB的价格-时间优先原则。与经典的Avellaneda和Stoikov [1]市场制造框架中常规扩散控制方法相比，我们利用了在标记点过程中的最优切换和冲击控制技术，这些技术在建模订单簿特征方面被证明非常有效。与控制问题相关的Hamilton-Jacobi-Bellman拟变分不等式（HJBQVI）可以通过有限差分法进行数值求解。我们通过全面的数值分析，调整到一个热门交易所交易基金（ETF）订单簿统计数据，来说明我们的最优交易策略。我们的模拟表明，在价格变动不一致的LOBS下，市场制造的利润可能被严重夸大。
作者：Baron Law and Frederi Viens
论文ID：1903.07222
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2020-01-31