流动性风险下的最佳外汇对冲期限
摘要：外汇避险策略的优化选择及时点——基金经理在流动性风险限制下最大化其外汇套利回报率，我们为持有外国资产的基金经理开发了一种最优的货币避险策略。该策略假设海外资产已通过外汇远期合约进行了完全对冲。选择的流动性风险度量指标为现金流风险（CFaR）。该策略涉及将总名义避险价值分散到未来时间段，以最大化（最小化）预期的外汇携带收益（成本），同时满足所有未来时间段中CFaR不超过预先确定的流动性预算的约束。我们通过一个说明性例子展示了该方法，在这个例子中，假设短期远期合约能提供更高的套利回报（这是基于澳元作为本国货币，美元作为外国货币的历史经验）。我们还引入了一种有效的时点排名方法，用于在这种假设失效时。通过蒙特卡洛模拟和回测，我们证明了我们的避险策略成功地在流动性预算内运作。我们提供了关于何时以及为何基金经理应选择短期或长期时点的实用见解。
作者：Rongju Zhang and Mark Aarons and Gregoire Loeper
论文ID：1903.06346
分类：Risk Management
分类简称：q-fin.RM
提交时间：2019-03-18