美国股票市场的碎片化和低效性：来自道琼斯30指数的证据
摘要：美国国家市场体系的商业可用数据是最全面的，我们从单一的和固定的参考框架的角度，分析了2016年道琼斯30个股票的所有报价和交易。我们发现，由于股票市场的碎片化，在一定程度上造成的低效率是相对普遍的，而且持续时间比物理约束所暗示的更长。信息供应商报告了超过1.2亿次相同股票的不同价格，其中近6400万个差价段具有更长的持续时间和更高的幅度。在这段时间里，大约22%的交易发生在SIP和汇总直接供应的差价期间。与单一供应、单一交易所替代方案相比，当前的市场配置导致了超过1.6亿美元的实际机会成本——这只是一个保守估计，没有考虑到日内的抵消事件。
作者：Brian F. Tivnan, David Rushing Dewhurst, Colin M. Van Oort, John H. Ring IV, Tyler J. Gray, Brendan F. Tivnan, Matthew T. K. Koehler, Matthew T. McMahon, David Slater, Jason Veneman, Christopher M. Danforth
论文ID：1902.04690
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2020-07-01