双边合同的风险共担框架
摘要：由于资金差异引起的价格不对称，我们介绍了一个受启发于双方资金差异的两方代理问题。当两个交易方具有不同的资金利率时，即使在相同的定价方法和参数下，两方对衍生合约的公平价格也会不同。因此，两方应该以协商价格进入衍生合约，我们将这个协商称为风险共担问题。该框架将协商定义为最大化双方效用之和的问题。通过推导得到的最优价格，我们对两方之间价格的确定提供了理论分析。除了价格外，风险共担框架还产生了最优的抵押品金额。这个推导得到的最优抵押品可以用于金融机构和非金融企业之间的合约。然而，经纪商市场受到监管。按照巴塞尔协议III的建议，经纪商合约的惯例是将全部清算价格作为抵押品。在这种情况下，利用最优抵押品，我们解释了完全保证金要求确实是最优的条件。
作者：Junbeom Lee and Stephan Sturm and Chao Zhou
论文ID：1901.03874
分类：Mathematical Finance
分类简称：q-fin.MF
提交时间：2020-01-01