日内流动性的内生动态
摘要：在本文中，我们研究了全球股票市场上股票流动性的四个内生信息变量在五分钟时间尺度上的情况：成交量、买卖价差、波动率和订单簿的第一限量成交量。在格兰杰因果性的精神下，我们通过线性自回归模型的准确性水平来衡量信息水平。这项实证研究基于超过五年时间跨度内来自四个不同市场（美国、英国、日本和香港）的300多只股票的数据集。我们讨论了在变量的平稳版本上自回归（AR）模型的表现，并重点解释了股票之间观察到的差异。 由于经验研究通常是在这个时间尺度上进行的，我们认为在一个简单的框架中记录内生动态，并不添加额外信息是非常重要的。因此，我们的研究可以作为一个基准来确定外生效应。另一方面，大多数最优交易框架（如著名的Almgren和Chriss方法）侧重于在接近我们考虑的频率的频率上计算最优交易速度。这样的框架通常对流动性变量进行i.i.d.假设；本文记录了实际数据中出现的自相关性，为最优交易的新发展打开了大门。
作者：Miko{l}aj Bi''nkowski and Charles-Albert Lehalle
论文ID：1811.03766
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2018-11-12