用原油和天然气多元化美国股票组合：基于制度依赖的多种风险测度的优化
摘要：能源市场对政府和经济发展具有战略意义。几种商品竞争作为可替代能源来源和能源多元化。这种竞争降低了国家的能源脆弱性以及投资组合的风险敞口。脆弱性主要来源于价格趋势和波动，这是由供需冲击引起的。这种能源价格不确定性吸引了许多市场参与者进入能源商品市场。首先，能源生产者和消费者利用能源衍生品对不利的价格变动进行对冲。其次，金融市场参与者使用商品和商品衍生品来实现其传统投资组合的多元化。基于此，我们考虑了美国天然气、原油和股票市场之间的相互依赖关系。我们使用Gatfaoui（2015年）的时变多元copula分析和相关方差制度。这种方法处理了资产价格的结构性变化。在这种情况下，我们在投资者将其股票投资组合与天然气和原油资产进行多元化时，得出了组合优化的启示。我们在组合的预期回报上最小化组合的方差、半方差和尾部风险，在有和无对组合预期回报和/或美国股票投资的约束条件下。回报约束降低了最优组合的绩效。此外，基于制度的组合优化有助于在整个样本期间实施增强主动管理策略。在回报约束下，半方差最优组合提供了最佳的风险-回报平衡，而尾部风险最优组合在没有回报约束的情况下提供了最佳的平衡。
作者：Hayette Gatfaoui
论文ID：1811.02382
分类：Portfolio Management
分类简称：q-fin.PM
提交时间：2018-11-07