金融市场中的日内季节性和非平稳交易量：个体和横截面特征
摘要：2003-2014年间，我们研究了组成道琼斯工业平均指数的蓝筹股交易量的统计时刻特性。通过将该时间间隔分为学期，我们还定量描述了不稳定的日内统计特性。具体来说，我们证明了平均交易量和价格波动的波动率表现出的众所周知的U形态，在2008年（次贷危机年）以后发生了显著变化。这导致市场开盘后的更快回归，并与平均交易量日内曲线的凸性显著下降有关。同时，交易日结束的最后一部分也变得更陡峭，这一变化可能是由于2007年证券交易委员会引入的新的卖空规则所引发的。两个结果的结合表明，交易时间已经变得更加非均匀。此外，对高阶累积量（偏度和峰度）的分析显示，交易会话的上午和下午部分分别与不同的统计特征和动态规律明显相关。具体来说，我们认为早期大量的交易量是由于投资者的错误投资，而交易会话最后一部分的大交易量则由于交易量的一致增加。这两个交易会话部分之间的差异在市场动荡期间更加突出。
作者：Michelle B Graczyk, Silvio M D Queir''os
论文ID：1810.12099
分类：Statistical Finance
分类简称：q-fin.ST
提交时间：2018-10-30