比特币市场中的混沌与秩序
摘要：比特币价格近年来大幅上涨，同时也出现了快速下跌的阶段。本文研究了这种新型加密货币市场在多大程度上可以被视为经典或半有效市场。我们使用新颖而稳健的多重分形性质估计工具，展示了比特币价格呈现出非常有趣的多尺度相关结构。这种结构可以通过收益的方差随时间增量的函数的幂律行为来描述，并且可以通过两个参数，即波动率和Hurst指数来表征。然而，这些幂律参数会随时间变化。我们引入了广义Hurst指数的新概念，可以帮助我们检查是否很好地捕捉到了基础信号的多重分形特征。此外，还展示了如何通过监测幂律参数来识别比特币价格的制度转变。本文还提出了一种基于局部幂律参数拟合优度的制度切换识别新技术，它可以自动检测与比特币市场中一些已知事件相关的日期。值得注意的是，尽管比特币价格近年来波动很大，并且具有多重分形和非平稳特性，但当在其存在的整个时间段内观察时，其价格既具有局部幂律行为，又具有非常有序的相关结构。
作者：Josselin Garnier, Knut Solna
论文ID：1809.08403
分类：Statistical Finance
分类简称：q-fin.ST
提交时间：2019-06-26