存在延迟情况下的最佳市场做市
摘要：大范围差价资产中最优的做市商研究，考虑延迟的存在。我们采用随机漫步模型来描述资产价格，并利用马尔科夫决策过程（MDP）来制定做市商的优化问题。我们对订单的价值进行刻画，并表明它在MDP模型中扮演一期回报的角色。基于这个刻画，我们提供了评估当存在延迟时做市商盈利能力的明确标准。在我们的模型下，我们证明如果不知情的市场订单撞击到做市商的限价订单的频率与价格跳跃率相比足够大，并且交易时间足够长，做市商可以获得正的预期利润。此外，我们的理论和数值结果表明，延迟可以成为额外的风险来源，并且延迟对做市商的表现有负面影响。
作者：Xuefeng Gao and Yunhan Wang
论文ID：1806.05849
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2020-03-18