机构交易活动中的拥挤效应：Co-impact
摘要：拥挤效应对市场影响的重要而尚未被探索的问题被称为"共同影响"。我们的分析基于美国股票市场上机构投资者的大型元订单数据库。我们发现，市场主要对正在进行的元订单的净订单流量做出反应，而没有单独区分它们。多个同时进行的元订单的共同影响取决于元订单的总数和它们的相互符号相关性。通过在数据上校准的简单启发式模型，我们很好地再现了根据量分数φ的经验市场影响曲线的不同范围：对于较大的φ，为平方根；对于中等的φ，为线性；当φ趋近于0时，通过一个有限的截距I_0。I_0的值随着符号相关系数的增加而增长。我们的研究揭示了一个明显的悖论：在大量同时执行的元订单存在的情况下，非线性的影响规律如何存活下来？
作者：Fr''ed''eric Bucci, Iacopo Mastromatteo, Zolt''an Eisler, Fabrizio Lillo, Jean-Philippe Bouchaud and Charles-Albert Lehalle
论文ID：1804.09565
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2018-07-10