交易活动的理论和实证分析
摘要：了解金融市场结构涉及适当确定金融变量之间的功能关系。在这方面，重要的变量是交易活动，定义为交易数量$N$，交易量$V$，资产价格$P$，平方波动率$sigma^2$，买卖价差$S$和交易成本$C$。不同的推理导致这些变量之间的简单比例关系（“缩放定律”）。交易活动和平方波动率之间建立了基本的比例关系，即$N sim sigma^2$。更复杂的关系是所谓的3/2定律$N^{3/2} sim sigma P V /C$和令人感兴趣的缩放关系$N sim (sigma P/S)^2$。我们通过物理学中已知的维度分析的论证方法证明，这些“缩放定律”是所考虑的变量集的唯一可能关系。此外，我们提供基于纳斯达克证券交易所数据的实证证据，显示这些复杂关系在一定程度上具有普遍性。最后，我们讨论了波动率$sigma$的时间缩放，这比人们可能天真地期望的更为微妙。
作者：Mathias Pohl and Alexander Ristig and Walter Schachermayer and Ludovic Tangpi
论文ID：1803.04892
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2018-10-16