农产品期货市场的季节性随机波动和塞缪尔森效应
摘要：引入一种多因素随机波动率模型，用于商品，该模型结合了季节性和Samuelson效应。给出了使相应波动率因子定义良好的季节性条件，并提出了五种不同的季节性模式规范。我们在风险中性度量下计算了不同期限期货价格的联合特征函数。然后，我们在实际度量下呈现模型，并推导出其状态空间表示，以便通过Kalman滤波器估计2007年至2017年玉米、棉花、大豆、糖和小麦期货的时间序列的参数。季节性模型在所有五个市场中明显优于嵌套非季节性模型，并且我们展示了每种情况下哪些季节性模式特别适用。我们还证实了正确建模Samuelson效应的重要性，以便考虑具有不同期限的期货。我们的结果在采用相同农产品市场的不同常量到期期货的替代数据集进行的鲁棒性检验中得到了明确的确认。
作者：Lorenz Schneider and Bertrand Tavin
论文ID：1802.01393
分类：Pricing of Securities
分类简称：q-fin.PR
提交时间：2018-11-27