金融系统中重叠投资组合的系统风险量化
摘要：金融市场面临着系统性风险，即系统的实质部分停止运作并崩溃的风险。系统性风险可以通过不同的传染机制和渠道传播。一种重要的金融传染形式是由金融市场介导的金融机构之间的间接相互连接引起的。这种间接连接发生在金融机构投资于共同资产时，被称为重叠投资组合。在这项工作中，我们量化了金融机构之间的间接相互连接所导致的系统性风险。拥有墨西哥主要金融中介机构的证券持有信息并能够唯一识别其投资组合中的证券，使我们能够将墨西哥金融体系表示为证券和金融机构的双分网络。这使得我们能够量化由于重叠投资组合而导致的系统性风险。我们表明，仅关注直接暴露低估了总体系统性风险水平高达50％。通过将金融体系表示为直接暴露（违约传染）和间接暴露（重叠投资组合）的多层网络，我们估计了不同传染渠道的相互影响。这里提出的方法是首个在国家范围内基于客观数据的系统性风险量化方法，包括重叠投资组合。
作者：Sebastian Poledna, Seraf''in Mart''inez-Jaramillo, Fabio Caccioli, and Stefan Thurner
论文ID：1802.00311
分类：Risk Management
分类简称：q-fin.RM
提交时间：2018-02-02