一个从属CIR强度模型及其在逆向风险CVA中的应用
摘要：灵活性和易处理性是信用估值调整（CVA）定价模型的必备条件。生存概率必须能够以封闭形式知道（用于校准目的），模型应能够适应任何有效的信用违约互换（CDS）曲线，应产生较大的波动性（与CDS期权一致），最后应能展示显著的逆向风险（WWR）影响。考虑到这些要求，Cox-Ingersoll-Ross模型（CIR）结合独立正跳跃和确定性偏移（JCIR++）是一个非常好的选择：通过跳跃可以增加方差（从而与风险敞口的协方差，即WWR），而通过偏移可以满足校准约束。然而，在实际应用中，可以选择的模型参数受到严格限制，从而对结果产生WWR影响。这是因为为了保持一致性，只允许非负偏移，而JCIR++的向上跳跃需要通过向下偏移来补偿。为了解决这个问题，我们考虑了Mendoza-Arriaga和Linetsky最近引入的双向跳跃模型，该模型通过时变的CIR强度构建。在像CVA这样的多元设置中，时变强度部分破坏了与敞口过程的潜在相关性，并破坏了WWR影响。此外，它还可以引入前瞻性效果，导致套利机会。在本文中，我们以一种避免上述问题的方式使用时变CIR过程。我们展示了与JCIR++模型相比，产生的过程允许引入较大的WWR效果。通过使用自适应控制变量程序，减少了计算成本。
作者：Cheikh Mbaye and Fr''ed''eric Vrins
论文ID：1801.05673
分类：Mathematical Finance
分类简称：q-fin.MF
提交时间：2018-01-18