市场定时的数学
摘要：市场定时是一种投资技术，试图不断将投资转移到预测具有更好回报的资产中。成功的市场定时策略的可能性是多少？着重于建模简单性，我使用指数互惠基金数据计算了市场定时投资组合的可行集，该集合是指完全按时间顺序切换两个资产类别（美国股票和债券）的投资。从1993年到2017年。历史上最优时机的切换路径显示无法与随机序列区分开。关键结果是市场定时回报的概率分布函数是不对称的，市场定时的最高可能结果是低于中位数的回报。换句话说，简单的数学说市场定时更有可能输而不赢-甚至在考虑成本之前。市场定时回报概率分布的中位数可以直接计算为模型资产收益的加权平均值，其中权重由每个资产在其他资产上产生更高收益的时间比例给出。对于数据的时间段，中位数回报接近但不完全相同于静态的60：40股票：债券组合的回报。通过在可行集合内进行Monte Carlo采样的时间路径和几个市场定时共同基金的观察回报路径来说明这些结果。
作者：Guy Metcalfe
论文ID：1712.05031
分类：Portfolio Management
分类简称：q-fin.PM
提交时间：2018-07-20