金融市场中波动性的稳定效应
摘要：股票市场中，较大的波动性通常被认为是较大的风险和不稳定性的同义词。然而，大的市场下跌和上涨往往在长时间内价格回报只表现出小幅波动之前发生。为了研究这一令人惊讶的特征，我们在这里提出使用平均首次触及时间，即一个股票回报第一次经历较大负面或正面变化所需的平均时间，作为价格稳定性的指标，并将其与标准波动率的度量联系起来。在对纽约证券交易所交易的1071支股票的日回报进行经验分析后，我们发现这个稳定性的度量呈现非单调行为，随波动率的增加而达到最大值。此外，我们还证明，经验数据的统计特性可以通过非线性Heston模型来重现。这个分析表明，与传统观念相反，不仅高波动率，低波动率值也可能与金融市场中的较高不稳定性相关。
作者：Davide Valenti, Giorgio Fazio, Bernardo Spagnolo
论文ID：1708.08695
分类：Statistical Finance
分类简称：q-fin.ST
提交时间：2018-06-13