资本流动的波动性与金融稳定之间的反馈效应：来自刚果民主共和国的证据
摘要：资金流动性是金融系统中资本流动（储蓄和投资之间的平衡）的地方，资本流动性的波动性可能破坏金融系统的稳定性和良好运作，即颠覆金融稳定性。同样，一个脆弱的金融系统，缺乏监管和管理不善，可能加剧资本流动性的波动性，并最终破坏金融稳定性。本研究提供了刚果民主共和国（DRC）资本流动性波动与金融稳定之间的反馈效应的证据，并估计了宏观经济和宏观审慎政策在减少资本流动性波动对金融稳定性影响以及预防金融不稳定方面的贡献。通过Feldstein-Horioka的动态回归模型，我们证明金融系统的资本供应和融资都广泛依赖国际资本流动。这暗示了刚果经济在金融方面具有高度流动性，这对金融稳定性可能是危险的。通过对金融系统绝对规模的动态计量经济学研究，我们认为金融系统对实体经济具有系统性的影响。因此，金融系统的冲击可能对刚果经济产生毁灭性影响。我们估计了矢量自回归（VAR）模型，以证明宏观经济和宏观审慎政策之间的双向因果关系和影响。根据结果，一方面证明了资本流动性的波动性和金融稳定性之间存在反馈效应，另一方面宏观经济和宏观审慎政策不能减轻资本流动性的波动性和防止金融不稳定性。这证明了宏观审慎方法比货币政策效果更好。刚果中央银行的宏观审慎框架的实施将有助于实现金融稳定和减轻资本流动的波动性。关键词：资本流动性波动，金融稳定性，宏观经济和宏观审慎政策
作者：Christian Pinshi
论文ID：1708.07636
分类：Computational Finance
分类简称：q-fin.CP
提交时间：2017-08-28