线性模型中的非线性价格影响
摘要：交易对资产价格的影响是学术界、监管机构和实践者关注的重要方面。最近发现，在所有日内时间尺度上汇总的价格影响呈现出普遍且高度非线性的主曲线。在这里，我们研究了线性“传播器”模型对这些曲线、它们的尺度以及基础收益动态的捕捉程度。我们发现，将交易分类为价格变动和非价格变动可以很好地解释价格影响的非线性和短期收益动态。随着价格单位的增加，交易变动指标的解释能力与订单方向历史记录的解释能力增加。为了得到这些结果，我们解决了模型校准和测试的几个长期存在的技术问题。我们提出了新的二点和三点交叉相关的频谱估计器，消除了之前使用的近似方法的需求。我们还展示了校准是无偏的，并如何准确地揭示以前被忽视的偏差。因此，我们的研究结果对于理解最近的实证结果和一类流行的影响模型的特性做出了重要贡献。
作者：Felix Patzelt, Jean-Philippe Bouchaud
论文ID：1708.02411
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2018-01-17