股权市场中的“规模溢价”：风险在哪里？
摘要：小市值股票存在尺寸效应；经过中性化调整后，利用美元交易额度衡量，尺寸效应仍然显著。冷减热（CMH）异常与其他众所周知的因子如价值和质量相比，并不显著。与基于市值的SMB相比，CMH投资组合与低波动性异常的反相关性要小得多。与标准的风险溢价相反，基于尺寸的投资组合被发现几乎没有偏斜。实际上，这些投资组合的极端风险主要由大市值股票所主导；小市值股票实际上具有正（而不是负）偏斜度。个别股票水平上支持风险溢价解释的唯一论据是，即使在考虑波动性后，小市值/换手率股票的极端回撤更加频繁。然而，这种特异风险显然是可分散的。
作者：Stefano Ciliberti, Emmanuel S''eri''e, Guillaume Simon, Yves Lemp''eri`ere, Jean-Philippe Bouchaud
论文ID：1708.00644
分类：Portfolio Management
分类简称：q-fin.PM
提交时间：2017-08-24