极端投资组合损失相关性在信用风险中的翻译
摘要：金融系统的稳定性与系统性风险因素（如许多小债权人的同时违约）有关。因此，研究大型、重叠信贷投资组合中不同债权人损失的相互依赖关系至关重要。我们在非平稳市场上分析计算了几个信贷投资组合的多元联合损失分布。为了考虑波动的资产相关性，我们采用了一种随机矩阵方法，它既能保持分析的可行性，也能大大减少参数数量。我们发现，在相关市场中，对于两个不相交的信贷投资组合来说，分散化并不能起作用。此外，我们发现大规模同时损失的可能性相当高。我们表明，损失的显著相关性不仅出现在拥有数千个信贷合同的大型投资组合中，也会出现在由几个信贷合同组成的小型投资组合中。此外，我们还包括了在担保债务证券化中确立的下位级别，以保护高级级别免受较高损失的影响。我们在分析中证实了这样的观察结果：下位债权人的极端损失很可能也会导致高级债权人的大量损失。
作者：Andreas M"uhlbacher and Thomas Guhr
论文ID：1706.09809
分类：Risk Management
分类简称：q-fin.RM
提交时间：2017-06-30