多资产下流动性不佳的局部风险最小化及在能源市场中的应用
摘要：对于普遍的有条件的索赔，我们提出了一种对冲方法，其中流动性成为一个问题，交易受交易成本的限制。可用于对冲的资产具有不同的流动性水平。我们的风险准则旨在在最小化股票价格波动风险和低流动性成本之间取得权衡。在假设每个资产都有供应曲线的无套利背景下，我们遵循C{C}etin U.，Jarrow R.A.和Protter P.（2004）的方法。在离散时间中，根据Schweizer M.（1998）和Lamberton D.，Pham H.，Schweizer M.（1998）的思路，我们证明了在价格过程的条件较弱时存在一个局部风险最小化策略。在随机和时间相关的流动性风险下，我们在线性供应曲线模型的情况下给出了最优策略的闭式解。最后，我们展示了我们的对冲方法如何应用于能源市场，该市场提供了不同到期日的期货进行交易。距离交付期最近的期货通常是最流动的，但根据有条件索赔，它们不一定是最优的对冲手段。在一项模拟研究中，我们研究了这种权衡，并将结果对冲策略与经典策略进行了比较。
作者：Panagiotis Christodoulou, Nils Detering, Thilo Meyer-Brandis
论文ID：1705.06918
分类：Mathematical Finance
分类简称：q-fin.MF
提交时间：2018-07-02