莱特遇见马科维茨：当资产遵循经验曲线成为技术时，标准投资组合理论的变化
摘要：在本文中，我们考虑了如何在标准均值-方差投资组合理论框架下，对竞争技术组合进行最优化配置。我们假设技术遵循经验观察到的权氏定律关系，也称为“学习曲线”或“经验曲线”，该定律假设成本随着累计生产的增加而降低。这引入了成本和投资之间的正反馈，使投资组合问题变得复杂化，导致多个局部最优值，并在集中投资于一个项目以促进快速进展与分散投资于多个项目以防范失败之间存在权衡。我们研究了两种技术的情况，并以进展率、变动性、初始成本、初始经验、风险厌恶程度、贴现率和总需求等因素来刻画最优的多样化。利用有效边界框架来可视化技术组合，并展示反馈如何导致可行集合的非线性失真。对于学习和不确定性与贴现率相互作用的两期情况，我们比较了不同的场景，并发现贴现率起着关键作用。
作者：Rupert Way, Franc{c}ois Lafond, Fabrizio Lillo, Valentyn Panchenko and J. Doyne Farmer
论文ID：1705.03423
分类：Economics
分类简称：q-fin.EC
提交时间：2018-08-28