“‘少即是多’ 的案例：用预期下行风险对风险偏好进行建模”
摘要：风险-回报之间的正相关关系的经验证据存在一种替代解释的讨论。我们指出，这些相互矛盾的结果可能是由于对风险感知的错误定义所致，我们通过引入预期下行风险（Expected Downside Risk，EDR）来纠正这个错误。类似于预期亏损或条件风险价值，EDR参数衡量尾风险，但更好地解释和适应了投资者的效用感知。我们的研究结果表明，当使用EDR作为风险度量时，无论是正向关系还是负向关系，都可以在标准条件下（例如预期效用理论和正向风险厌恶）推导出预期回报和风险之间的关系。因此，不需要对现象进行替代心理解释或对效用理论进行额外的边界条件。此外，我们还经验证明，无论是对个别资产还是投资组合而言，EDR都是比波动性更精确的线性预测因子。
作者：Mihaly Ormos and Dusan Timotity
论文ID：1704.05332
分类：Risk Management
分类简称：q-fin.RM
提交时间：2017-04-19