政治不确定性的代价：来自2016年美国总统选举和美国股市的证据
摘要：总统选举可能导致的政治不确定性或对未来政策方向的怀疑，有大量证据表明这会使金融市场显著波动，特别是在接近选举或可能引发根本政策变化的选举前后。尽管有几项研究调查了总统选举与股票回报之间的关联，但对选举和选举引发的不确定性对股票市场的影响很少关注。本文探讨了部门层面上的不确定信息假设（UIH），作为解释市场对未知信息到来的反应的一种方法。该假设认为，选举前的政治不确定性较大（相对于选举前的时期），但一旦选举结果确定（相对于选举后的时期），不确定性就得到解决。为此，我们采用了事件研究方法，检查选举日期周围的异常回报行为。我们发现，在选举结果周围，股票回报的崩盘被次日的正常回报所逆转，只有在投票计数后我们注意到负面反应。尽管特朗普的胜利使美国陷入了不确定的未来，但仍然发现了正面的异常回报反应。因此，我们的结果不支持UIH假说。此外，政治不确定性的影响是特定于各个领域的。一些行业脱颖而出（医疗保健、石油和天然气、房地产、国防、金融和消费品和服务），其他行业则走了相反的道路（科技和公用事业）。获胜的行业通常是将受益于新政府重建基础设施、重新谈判贸易协定、改革税收政策和劳动法、增加国防经费、放宽能源生产限制并取消奥巴马医保的行业。
作者：Jamal Bouoiyour (CATT), Refk Selmi (CATT)
论文ID：1612.06200
分类：General Finance
分类简称：q-fin.GN
提交时间：2017-03-02