解析逆向风险：通过测度变换和漂移调整定价CVA
摘要：信贷价值调整（CVA）的一个关键驱动因素是曝险与对手方信用风险之间的可能依赖关系，即错误相关风险（WWR）。目前，以一种既健全又可操作的方式解决WWR仍然具有挑战性：学术研究提出了无套利设置，通过动态模型，但计算密集且难以在实践中使用。基于重抽样技术的易处理的替代方法已经被行业提出，但它们缺乏数学基础。这可能解释了为什么WWR在尽管被认为很重要，但在巴塞尔III监管框架中没有明确处理。本文的目的是提出一种新的方法，其中包含一个有吸引力的折中方案：我们从随机强度方法开始，最终得到一个定价问题，其中WWR并没有明确地进入画面。这一结果得益于一系列的测度变换：WWR效应现在嵌入在曝险的漂移中，这种调整可以通过确定性函数近似，而不会影响通常对CVA数字所需的准确性水平。通过对期望正面曝光（EPE）曲线和CVA数字的广泛比较来说明我们方法的性能，这是通过使用（i）依赖于完全双变量蒙特卡洛框架的标准方法或（ii）我们的漂移调整近似方法产生的。鉴于CVA固有的不确定性，我们认为所提出的方法提供了一种处理WWR的有希望的方式，既健全又可操作。
作者：Damiano Brigo and Fr''ed''eric Vrins
论文ID：1611.02877
分类：Mathematical Finance
分类简称：q-fin.MF
提交时间：2016-11-10