美国金融危机的滞后效应和持续时间依赖：来自1871-2016年的证据
摘要：股市中触发波动持续性的事件的持续时间依赖性进行了分析。在我们的背景中，这些事件是指过去145年中标准普尔500指数连续月份的价格下跌或负收益。已知影响这些连续月份持续时间的因素包括价格下跌的幅度或强度、长期利率和经济衰退等。感兴趣的结果是结束连续月份负收益的条件概率。在这项研究中，我们依赖于连续时间生存模型来调查这个问题。尝试了几种规范，其中一些在比例风险假设下，另一些在加速失效时间假设下。各种模型的最佳拟合是对数正态分布。该分布产生一个非单调的风险函数，增加到一个最大值，然后减少。峰值在此期间的2-3个月后达到，风险约为0.9或更高；然后，该风险逐渐衰减至零。在经济衰退期间、利率上升以及价格下跌更加强烈时，连续月份的持续时间增加。主要结论是，短期的负收益连续时间似乎主要是摩擦性的，而长期连续时间变为结构性，并在一段初始调整期后触发滞后效应。尽管与我们的预期一致，但这些结果对于政策制定者可能具有一定的重要性。
作者：Rui Menezes and Sonia Bentes
论文ID：1610.00259
分类：Statistical Finance
分类简称：q-fin.ST
提交时间：2016-10-04