商品的排名效应
摘要：商品领域长达两个世纪的大规模和显著的低排名效应。这个异常现象并没有什么异常之处，也不清楚它该如何套利消除。通过使用非参数计量经济学方法，我们证明这种排名效应是相对资产价格分布的稳定性的必然结果。我们使用每日商品期货价格验证了这一预测，并展示较低排名、较低价格的商品组合的年回报率比较高排名、较高价格的商品组合高23\%。这些超额收益的夏普比率几乎是美国股市的两倍，同时与市场风险不相关。与广泛的资产定价因素和异常的文献相反，我们的结果是结构性的，并且基于相对资产价格的长期行为的最小和现实的假设。
作者：Ricardo T. Fernholz and Christoffer Koch
论文ID：1607.07510
分类：General Finance
分类简称：q-fin.GN
提交时间：2016-07-27