以均值回归参考价格的限价交易
摘要：极限委托交易的最优控制模型通常假设基础资产价格是布朗运动，因为它们处理相对较短的时间尺度。由此导致的最优买卖委托询价价格往往会与基础价格保持一致，这在Avellaneda和Stoikov（2008）的模型中是符合预期的，该模型已广泛研究。我们在此考虑了基础价格具有均值回归性质的情况下的该模型。我们的主要结果是，当时间远离最终期限时，最优的买入和卖出委托价格是恒定的，这意味着它不会追踪基础价格。数值模拟验证了这一结果。当基础价格具有均值回归性质时，对于远离终端的时间，更有利于关注均值价格并忽略其周围的波动。均值回归意味着限价委托将以某种规律被执行，这就是为什么它们是最优的原因。我们还探讨了中间时间段，在这段时间内，限价委托价格受挂出订单的库存影响。这个中间阶段的持续时间取决于市场流动性，由模型中特定参数衡量。
作者：Saran Ahuja, George Papanicolaou, Weiluo Ren, Tzu-Wei Yang
论文ID：1607.00454
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2016-11-15