线性模型对订单流量对价格的影响 I. 传播子：短暂影响 vs. 历史依赖影响
摘要：市场冲击是金融市场研究中的关键概念，迄今为止已经在文献中提出了几种模型。瞬态冲击模型（TIM）假设高频时间尺度上的价格是过去执行市场订单的符号的线性组合，加权由所谓的传播函数。另一种描述 - 历史依赖冲击模型（HDIM） - 假设实现的订单符号与其预期水平之间的偏离对价格产生线性和永久的影响。然而，这两个模型应该进行扩展，因为价格不仅受过去的订单流的影响，还受到过去的收益实现本身的影响。在本文中，我们提出了一个两事件框架，其中考虑了价格变动事件和非价格变动事件。两事件传播模型在市场冲击的描述中提供了显著的改进，特别是对于大股价股票，其中价格变动的事件非常少且非常有信息量。具体来说，扩展方法捕捉到过去收益和随后订单流之间的过度反相关性，而这一点在单事件模型中是缺失的。我们的结果表明，尽管相对于TIMs只有稍微的改进，但HDIMs的表现仍然优异。 这有些令人惊讶，因为HDIMs在理论上是有根据的，而TIMs从严格意义上讲是不一致的。
作者：Damian Eduardo Taranto, Giacomo Bormetti, Jean-Philippe Bouchaud, Fabrizio Lillo and Bence Toth
论文ID：1602.02735
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2016-02-09