有效市场订单后的限价委托簿恢复能力：买卖价差，深度和强度
摘要：在市场驱动的市场中，限价订单簿的恢复力是市场质量的重要微观指标，在订单簿受到流动性冲击时发挥着关键作用，并在大额订单的最佳提交策略设计中起着重要作用。然而，关于限价订单簿在流动性冲击周围的演进行为在实证上尚不清楚。通过使用中国股票的订单流数据集，我们量化和比较了以买卖价差、订单簿深度和订单密度为特征的限价订单簿动态，这些订单簿动态围绕具有不同进取性的有效市场订单。我们发现，在价差相对较低、同方向深度较高和异方向深度较低时，交易者更有可能提交有效的市场订单。当初始价差为1个跳点时，这种现象尤为明显。尽管在不同类型的市场订单之后，恢复性模式显示出明显的多样性，但价差和深度可以在20个最佳限价更新内恢复到样本平均水平。在进取性的市场订单之后，价格的回弹行为占主导地位，而在较不进取的市场订单之后，价格的继续行为占主导地位。此外，有效的市场订单在初始价差为1个跳点时对限价订单产生了不对称的刺激。在这种情况下，有效的买入市场订单吸引更多的买入限价订单，有效的卖出市场订单吸引更多的卖出限价订单。价差和深度的恢复行为与限价订单的密度相关。
作者：Hai-Chuan Xu (ECUST), Wei Chen (SZSE), Xiong Xiong (TJU), Wei Zhang (TJU), Wei-Xing Zhou (ECUST) and H Eugene Stanley (BU)
论文ID：1602.00731
分类：Trading and Market Microstructure
分类简称：q-fin.TR
提交时间：2018-02-27