变额年金与GMWB：是否退保，问题就在这里
摘要：变额年金具有保证最低提取金额（GMWB）的定价在保单持有人的最佳提取策略下是一个最优随机控制问题。在市场产品中可用的解约功能允许在到期前终止合同，使其成为一个最优停止问题。虽然解约功能在变额年金合同中相当常见，但在GMWB在保单持有人最佳行为下的分析和结果似乎没有发表——目前文献中的结果与没有此功能一致。此外，从实际角度来看，观察较为简单的“开—关策略”，虽然对于GMWB不是最优策略，但与带解约选项的最优GMWB策略相比，有何区别，这也是有实际意义的。 本文将我们最近开发的算法（Luo和Shevchenko 2015a）扩展到GMWB中的解约选项，并比较不同策略下的定价：最优策略、静态策略和开-关策略。结果表明，遵循简单但次优的开-关策略不会显著降低价格或等价地降低费用，与最优策略相比。我们观察到，解约选项增加的附加价值对GMWB合同非常有意义。我们还计算了带解约选项的静态提取，它与开-关策略减去“无提取”选项相同。我们发现，与开-关策略相比，该合同的费用仅减少不到1\%，这意味着“无提取”选项对合同增加的价值很小。
作者：Xiaolin Luo and Pavel Shevchenko
论文ID：1507.08738
分类：Pricing of Securities
分类简称：q-fin.PR
提交时间：2015-08-03